El economista Pau A. Monserrat es un perito economista experto en productos y servicios financieros que ha realizado numerosos informes periciales de parte incorporados a demandas contra bancos, entre los que destacan los peritajes incorporados a demandas contra Bankia por su OPS. Un caso técnicamente similar a la situación de los accionistas de Banco Popular que acudieron a la macroampliación del Banco Popular con el folleto de emisión de mayo de 2016. Este folleto parece evidente que no reflejaba la imagen fiel de la entidad financiera, que acabó vendida por 1 euro al Banco Santander el 7 de junio de 2017 tras el ultimátum del Banco Central Europeo.
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Cronología de la caída del Banco Popular
Ampliación de capital con folleto del 26 de mayo de 2016.
El 30 de noviembre de 2016 Banco Popular convocó una reunión extraordinaria del consejo de administración, con un único punto en el orden del día: el proceso de sucesión de su presidente, Ángel Ron, (Santiago de Compostela, 1962), y su sustitución por Emilio Saracho (Madrid 1955), vicepresidente de JPMorgan desde 1998. El principal accionista del banco, el grupo mexicano capitaneado por Antonio del Valle, estaba buscando un relevo de Ron, ya que le consideró el principal responsable de la complicada situación del banco por su mala gestión bajo la crisis inmobiliaria. Saracho, de 61 años, es licenciado en Economía por la Universidad Complutense de Madrid y realizó un MBA en la Universidad de California. Ha pasado por Goldman Sachs, el Santander Investment (en dos ocasiones) y JP Morgan. En este periplo, vivió la fusión de JP con Chase Manhattan. Sustituye definitivamente a Ángel Ron el 20 de febrero de 2017.
El 10 de abril de 2017 Emilio Saracho anuncia ante la Junta General de Accionistas que la entidad precisará de una nueva ampliación de capital muy sustancial que se sumará a los 5.400 millones de euros que el banco ya ha requerido de sus accionistas desde 2012. El nuevo presidente de la entidad añadió que su objetivo no era fusionar la entidad con otra. Pero que no descartaba una operación siempre que “reconozca su valor”.
El Ministro de Economía Luis de Guindos declara que mismo 10 de abril que el Banco Popular es un banco “solvente”, pero “tiene que tomar decisiones importantes en los próximos meses”.
El 11 de mayo de 2017 El Confidencial publicó que Saracho encargaba la venta urgente del Popular a JP Morgan y Lazard por riesgo de quiebra. El propio presidente del banco reconocía ese mismo día que o se vendía el banco en junio o sería necesaria una ampliación de capital. El banco envió un hecho relevante a la CNMV negando que existiera riesgo de quiebra.
El 16 de mayo de 2017 se comunica a la CNMV como hecho relevante que el banco estaba en negociaciones para una posible venta.
El viernes 2 de junio de 2017 el ministro portavoz del Gobierno, Íñigo Méndez de Vigo, dijo que había “tranquilidad absoluta” respecto al Popular.
El 6 de junio de 2017 Luis María Linde, gobernador del Banco de España, responde que “No puedo decir nada sobre eso, no vengo preparado para eso, no es el momento” al ser preguntado por la situación de Banco Popular durante su comparecencia en el Senado.
En hecho relevante de 7 de junio de 2017 el Banco Santander comunica su compra por 1 euro del Banco Popular.
Con fecha 7 de junio de 2017 la Junta de Resolución culpa a la mala gestión del banco. Ver documento.
Non-confidential version of the ECB Failing or Likely to Fail assessment adopted by the ECB on 6 June. Documento no confidencial de las razones del Banco Central Europeo para intervenir Banco Popular.
Evolución de las acciones del Banco Popular
Nos explica el perito de parte y experto en mercados financieros Luis García Langa que la intervención del Banco Popular y su posterior venta al Banco Santander orquestada por la Junta Única de Resolución (JUR) y el FROB contempló que parte del coste de esta operación fuera afrontada por los propios accionistas, los tenedores de deuda subordinadas y de bonos contingentes convertibles (CoCo’s). Esta decisión ha provocado, por una parte, que el coste para el Banco Santander se reduzca en 2.000 millones de euros y, por otro, que los titulares de estos activos pierdan el 100% de lo invertido.
Como la mayor parte de las entidades financieras, el Banco Popular, vivió una ascensión meteórica que lo llevó a subir en algo más de una década casi un 400%. Sin embargo, la explosión de la burbuja inmobiliaria le pesó y a partir de 2007 inició un declive que acabó el día 7 de junio con una pérdida del 100% de su valor:
A partir de 2007, las entidades financieras fueron duramente castigadas por los mercados debido a su alta exposición al mercado inmobiliario, sector que vivía una explosión de la burbuja que protagonizó los años previos.
Continuos ascensos de la morosidad, incremento de los activos inmobiliarios debido a las ejecuciones de los préstamos y la depreciación de los precios de estos activos provocaron que la solvencia de muchos bancos quedara en entredicho, especialmente los que tenían más negocio inmobiliario en España, como era el caso del Popular.
Mientras las cajas de ahorros se unían primero mediante “fusiones frías” y se rescataban después, el Banco Popular intentó mejorar su solvencia mediante dos ampliaciones de capital. Este tipo de operación consiste en la emisión de acciones nuevas por parte de la compañía para ponerlas a la venta (mediante la emisión de Derechos Preferentes de Suscripción) entre los accionistas. Además entre sus clientes, y gracias a grandes campañas comerciales, ofrecía comprar estos Derechos Preferentes de Suscripción (que cotizan en bolsa).
Esta operación perjudicaba a los accionistas en dos sentidos:
- A los antiguos debido a que veían como su participación quedaba diluida si no invertían más dinero.
- A los nuevos debido al riesgo de que las acciones continuaran cayendo.
A modo esquemático, en el siguiente gráfico se muestran las fechas clave de la caída del Popular:
Ampliación de capital del Banco Popular en 2012:
El 14 de noviembre de 2012 el Banco Popular comenzó con la primera de las dos macroampliaciones realizadas en estos últimos años.
El banco intentó demostrar fortaleza con la compra del Banco Pastor, operación que con el paso de los años se demostró muy perjudicial para los intereses del banco, y por tanto de sus accionistas. Sin embargo, menos de un año después los test de estrés, encargados a Oliver Wyman para calibrar la solvencia de las entidades financieras, puso de manifiesto que Popular tenía necesidades. Concretamente estimaron que el banco debía fortalecer su capital en 3.223 millones de euros.
Para evitar la intervención pública, se decidió emitir acciones nuevas por valor de 2.500 millones de euros que aportaron accionistas y clientes del propio banco.
Como se puede leer en este artículo que publicamos en Invertia día 20 de noviembre, el riesgo para quien decidiera acudir a esta ampliación era demasiado elevado. La tendencia bajista, los continuos requerimientos de capital y la prohibición de abrir posiciones bajistas contra los bancos (que había frenado en parte la caída) hacían desaconsejable que particulares invirtieran en el banco, al menos partes significativas de sus ahorros.
Ampliación de capital del Banco Popular en 2016:
En 2016 la situación de las entidades financieras parecía distinta, muchas de ellas ya mostraban fortaleza, se empezaba a devolver parte del rescate y, por tanto, en bolsa habían recuperado mucho terreno. Sin embargo esta mejora generalizada tenía alguna excepción y una de ellas era el Banco Popular:
En el gráfico anterior se muestra como, en los últimos 5 años, mientras Popular ha caído un 100% otras grandes entidades han subido desde un 18 a un 61%, y el Ibex un 58%.
Esta gran diferencia no es casualidad, el mercado interpretaba que el Banco Popular tenía problemas importantes, no en vano era de las pocas entidades “no rescatadas” que seguían teniendo una exposición al ladrillo elevada y con poca diversificación internacional, lo cual estaba pesando en su solvencia. Este riesgo lo fuimos advirtiendo en varias publicaciones en los últimos años.
Finalmente se concretó que el banco necesitaba reforzar aún más su capital y el 28 de junio de 2016 comenzó una nueva ampliación de capital de 2.500 millones de euros más. Precisamente, justo un mes antes el banco reconoció el problema que le había generado la compra de Banco Pastor allá por 2011.
Una nueva campaña comercial que incluía la imagen de uno de los deportistas mejor valorados por la opinión pública como Pau Gasol, y la concesión de préstamos entre sus clientes con el fin de comprar acciones propias, provocaron un nuevo éxito de colocación.
Tampoco sirvió de nada, así como tampoco funcionó el cambio en la cúpula directiva y el mercado continuaba penalizando a las acciones del Banco Popular, hasta que el día previo de la intervención el precio de la acción había bajado a 0,317 euros.
Como se ha comentado anteriormente, el valor final de las acciones es de cero euros, dejando “enganchados” a multitud de accionistas. La mayoría de ellos, un 90% según Adicae, eran particulares, lo que demuestra que los más cualificados y con más información ya no tenían inversiones en el banco, quedando únicamente los pequeños, con menos conocimientos financieros y que se fiaban de los que les decían en las sucursales.
Responsabilidad del folleto
El artículo 38 del Real Decreto Legislativo 4/2015, de 23 de octubre, por el que se aprueba el texto refundido de la Ley del Mercado de Valores estipula lo siguiente respecto a los responsables de emitir un folleto con información falsa o incorrecta:
Artículo 38 Responsabilidad del folleto
1. La responsabilidad de la información que figura en el folleto deberá recaer, al menos, sobre el emisor, el oferente o la persona que solicita la admisión a negociación en un mercado secundario oficial y los administradores de los anteriores.
Asimismo, serán responsables los siguientes sujetos:
a) El garante de los valores en relación con la información que ha de elaborar.
b) La entidad directora respecto de las labores de comprobación que realice.
c) Aquellas otras personas que acepten asumir responsabilidad por el folleto, siempre que así conste en dicho documento y aquellas otras no incluidas entre las anteriores que hayan autorizado el contenido del folleto.
Reglamentariamente se establecerán las condiciones que rigen la responsabilidad de las personas mencionadas en este apartado.
2. Las personas responsables de la información que figura en el folleto estarán claramente identificadas en el folleto con su nombre y cargo en el caso de personas físicas o, en el caso de personas jurídicas, con su denominación y domicilio social. Asimismo, deberán declarar que, a su entender, los datos del folleto son conformes a la realidad y no se omite en él ningún hecho que por su naturaleza pudiera alterar su alcance.
3. De acuerdo con las condiciones que se determinen reglamentariamente, todas las personas indicadas en los apartados anteriores, según el caso, serán responsables de todos los daños y perjuicios que hubiesen ocasionado a los titulares de los valores adquiridos como consecuencia de las informaciones falsas o las omisiones de datos relevantes del folleto o del documento que en su caso deba elaborar el garante.
La acción para exigir la responsabilidad prescribirá a los tres años desde que el reclamante hubiera podido tener conocimiento de la falsedad o de las omisiones en relación al contenido del folleto.
4. No se podrá exigir ninguna responsabilidad a las personas mencionadas en los apartados anteriores sobre la base del resumen o sobre su traducción, a menos que sea engañoso, inexacto o incoherente en relación con las demás partes del folleto, o no aporte, leído junto con las otras partes del folleto, información fundamental para ayudar a los inversores a la hora de determinar si invierten o no en los valores.
Esta es una de las vías para demandar a Banco Popular y recuperar el dinero invertido en sus acciones.
Noticias en prensa destacadas
- 11/06/2017: Ángel Ron: “El Banco Popular ha sido solvente hasta su último día” en ABC.
- 18/06/2017: declaraciones de Saracho: “Si hace falta contratamos ambulancias para los accionistas” en El Mundo.
- 23/06/2017:El BdE sospecha que Saracho no presentó más garantías para salvar Popular en El Confidencial.
- 30/06/2017: Lo que no se ha contado de Banco Popular: Deloitte le dio un valor positivo de 1.500 millones, en Vozpópuli.
- 12/07/2017: La Junta de Resolución europea culpa a la gestión del banco y a la comunicación de la caída del Popular, en Expansión.