Recesión y Euribor

Hola Mariano,

Le traigo el dato actualizado de la evolución de ofertas de trabajo en Estados Unidos hasta el mes de octubre de 2022 (noviembre aun no se ha publicado).

Como se puede ver en el gráfico, el número de ofertas de trabajo ha bajado durante los últimos meses. Pero eso, por ahora, no es ni bueno ni malo. La economía parece estar estabilizándose. Ya van apareciendo titulares y predicciones diciendo que la inflación está tocando techo. Además, el último incremento de tipos de interés que hizo la FED, lo hizo en fecha y magnitudes esperadas. Esto es muy buena señal. Significa que tanto las autoridades monetarias como los diversos agentes económicos se han adaptado a los fenómenos económicos adversos de este año. También es señal de que somos capaces de monitorizar la evolución de la economía y actuar en consecuencia. Estas son muy buenas señales y sigue siendo así una semana antes de que la FED se reúna de nuevo para decidir qué hacer con los tipos de interés.

La decisión esta vez puede que no sea tan fácil o obvia como la anterior. Como hemos visto, las ofertas de trabajo en EEUU parece que también ha tocado techo. Esto daría argumentos para no seguir subiendo los tipos de interés, o por lo menos no subirlos a gran escala. Es decir, se espera que la FED coloque el tipo de interés entre el 4,5% y el 4,75% (algunos dicen que incluso hasta el 5%). Ahora mismo los tipos de interés se encuentran en una horquilla de entre el 3.75% y el 4%.

Si la FED observara un incremento de las ofertas de trabajo, contratación, salarios,… En otras palabras, si se observara que la economía sigue en expansión, la FED tendría razones suficientes para seguir subiendo los tipos de interés y subirlos drásticamente. No obstante, los datos actuales nos llevan a pesar que no habrá sorpresas al alza en la próxima subida de tipos de interés.

No obstante, hay una incógnita adicional esta vez. La inflación vivida en 2022 debido primeramente a los cuellos de botella y el incremento del precio de la energía nos ha dejado un panorama en el que los precios de bienes y servicios están ahora un peldaño más alto. Sin embargo, por lo general los salarios son más \”pegajosos\”. Los ingresos agregados de los trabajadores no ha variado tanto como los precios. Entonces, bajo este contexto en los siguientes pueden pasar dos cosas:

• Los salarios se mantienen ejerciendo una presión a la baja del consumo y consecuentemente de los precios. Este es el objetivo de las autoridades monetarias. De ser así, se frenaría la subida de los precios en el corto y medio plazo.
• Los salarios se renegocian. Los trabajadores se mueven, sindicalizan o negocian salarios más altos para mantener o incluso incrementar el consumo. Esto podría generar otra ronda inflacionaria cíclica.

Por este motivo, la próxima decisión de la FED y de las otras autoridades monetarias del mundo no es tan fácil ni obvia. Si se cree que en el corto plazo viviremos el primero de los dos anteriores casos, se optará por subir los tipos de interés esos 0,75 puntos básicos esperados o incluso menos. De lo contrario, si se ven más indicios que apuntan al segundo escenario inflacionista, seguro que se subirán los tipos de interés por esa cantidad y, además, se dejará la puerta abierta a más subidas en los próximos meses.