Italexit es posible?

Tenemos suerte en Futur Finances y también Enfintech de contar con profesionales como Luis García Langa. Suerte por sus conocimientos, ciertamente, pero también por su capacidad de analizar el presente y el futuro con calma y serenidad. Y por compartirlo con todos nosotros.

Ya en 2012 se temía por la supervivencia del Euro y en este mismo portal opinábamos sobre las posibilidades y efectos de que España saliera del Euro y volviera a la peseta.

Grecia sigue siendo en el 2018 un problema para la estabilidad del Euro, pero sus gobernantes (y ciudadanos) han aprendido a que es mejor actuar coordinadamente con Europa que tomar medidas unilaterales.

Italia es una economía mucho más grande y, por tanto, con más poder de negociación. Sin embargo, una deuda pública del 130% no le permite tomar decisiones que asusten a los mercados financieros. Cuando un país debe tanto dinero, le conviene llevarse bien con sus prestamistas y ser capaz de captar más préstamos si lo necesita.

La inestabilidad política de la UE es un factor evidente de riesgo. Pero con el Italexit no ganaría ni Europa ni Italia.

Hola Troi,

Interesante pregunta con incierta respuesta; de hecho es la que nos hacemos todos los analistas estos días. Sí te adelanto que me preocupa más la crisis política italiana que la española, incluso para la economía doméstica; parece una contradicción pero es lo que tiene vivir en un mundo económicamente globalizado. Los motivos principales son dos: la dimensión económica del país y que en España la salida del euro no está ni remotamente contemplada por el nuevo gobierno.

Aún así, tampoco te aseguraría de que hay miedo de una salida del euro de Italia, lo que ahora se llama Italexit pero sí hay que tenerlo en el punto de mira.

Es cierto que la incertidumbre política italiana es norma habitual, no en vano desde la “salida” de Mussolini ha habido 46 cambios de Gobierno si contamos al nuevo primer ministro Giuseppe Conte; pero también lo es que la situación actual no es normal. No olvidemos que han formado gobierno un partido tildado de ultraderecha como la Liga Norte y otro tildado de ultraizquierda como el Movimiento 5 Estrellas; ambos con ciertas ideas euroescépticas que han manifestado en numerosas ocasiones y que podría ir a más en función de cómo se desarrollen los acontecimientos. Aún así parece que las declaraciones de estos días son más calmadas e incluso han acatado la decisión del Jefe de Estado de vetar a Paolo Savona (euroescéptico declarado) como Ministro de Economía.

¿Qué opina el mercado?

Es importante saber qué opina el mercado, teniendo en cuenta que no es más que un conjunto de personas y empresas que invierten o desinvierten su dinero.

Vemos que la bolsa italiana había iniciado una recuperación muy fuerte en los últimos meses; sin embargo, por la crisis política sufrió una caída mucho más fuerte que la de nuestro Ibex o que el EuroStoxx (índice de las 50 compañías más relevantes de la bolsa de la zona euro). Fijándonos bien vemos cómo parte del fuerte descenso ya ha sido compensado; esto se debe a que el ruido inicial hizo que los inversores huyeran con más velocidad que, por ejemplo, de una España inmersa en una moción de censura. Miedo, que viendo la recuperación de estos últimos días parece que se ha ido diluyendo.

Una situación similar podríamos ver en el mercado de deuda pública italiana: cuando parecía que, a raíz del veto a Savona, se iban a convocar elecciones y que los partidos radicales podrían captar más votos atacando más a la zona euro el bono a 10 años italiano llegó a tener que pagar más del 3%. También se ha relajado hasta el 2,66%. Teniendo en cuenta que la tendencia es de subida de tipos de interés (por simple normalización del mercado), una bajada aunque sea tras un momento de tensión es de valorar.

De estos dos movimientos, tanto el de la bolsa como el de la deuda, se puede extraer una conclusión que yo comparto plenamente: aparte del pánico que siempre se da en noticias puntuales parece que miedo real a un Italexit no hay, pero sí hay que estar muy vigilantes y atentos a los acontecimientos porque no se pueden descartar, al menos, más ruidos.

Un saludo
Luis García Langa
AulaFinanzas.com