Previsión Bankinter: 3,90% a finales de 2024

Bankinter ha publicado su informe de estrategia y perspectivas para el cuarto trimestre de 2023. Este informe plantea un escenario económico complejo y gradual, con importantes reflexiones sobre los tipos de interés y el Euribor. A continuación, desglosaré las conclusiones más relevantes del informe, con un enfoque especial en lo que respecta a los tipos de interés y sus implicaciones para el Euribor, que afecta directamente a las hipotecas y otros productos financieros en la zona euro.

En cuanto al Euribor de 12 meses, los analistas de Bankinter prevén que se sitúe en un 4,10% en diciembre de 2023. Se espera que posteriormente disminuya hasta el 3,90% en 2024 y 3,40% en 2025. Esto sugiere que, aunque se proyecta una relajación de los tipos hipotecarios, el nivel seguirá siendo significativamente elevado, lo cual tendrá un impacto directo en las hipotecas referenciadas al Euribor.

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Inflación y tipos de interés: Un equilibrio complejo

Bankinter apunta que estamos en una fase donde la inflación sigue siendo una preocupación pero empezará a disminuir gradualmente. Sin embargo, contradice la opinión popular que sugiere que los tipos de interés bajarán rápidamente. Según el informe, no será fácil que la inflación baje del 3%, incluso llegando a 2025. En este contexto, se esperaría que los tipos de interés se mantuvieran elevados durante un periodo más prolongado de lo que el mercado parece anticipar.

Hacia tipos reales positivos

El informe también destaca un cambio significativo hacia “tipos reales positivos”. Esto significa que el dinero empezará a tener un valor real positivo en comparación con el contexto de hace cinco años, donde los “tipos reales negativos” prevalecían debido a una inflación muy baja y tipos de interés nulos o negativos. Según Bankinter, este cambio hacia tipos reales positivos es más beneficioso para la economía que el escenario anterior y debería considerarse como una señal positiva.

Así en un posible escenario de inflación sobre el 3 a 3,5%, con tipos de interés de 4 a 5%, la economía experimentaría tipos de interés reales positivos de entre 100 y 150 puntos básicos.

BCE y tipos de interés

La última reunión del Banco Central Europeo (BCE) en septiembre ha sido especialmente relevante para entender el futuro de los tipos de interés y el Euribor. El BCE ha decidido subir sus tipos de referencia en +25 puntos básicos, situando los tipos de depósito y director en el rango del 4,00%/4,50%. Este movimiento, según el BCE, tiene la intención de contribuir “de forma sustancial al pronto retorno de la inflación al objetivo”. Esto es una clara señal de que se mantendrán estos niveles durante un tiempo prolongado.

¿El momento para bajar tipos?

Muchos se preguntan cuándo empezarán a bajar los tipos de interés. El mercado generalmente asume que será a mediados de 2024, pero, en línea con nuestras propias estimaciones, es probable que esta expectativa sea prematura.

Según nuestra análisis, no habrá rebajas de tipos hasta principios de 2025. El BCE no tiene motivos para apresurarse, especialmente con una inflación todavía por encima del objetivo del 2% y un crecimiento económico moderado pero positivo. Precipitarse en la reducción de los tipos podría incluso causar un repunte no deseado de la inflación en la Eurozona.

Reducción del balance y planes futuros

En cuanto al balance del BCE, la entidad prevé mantener el plan sin cambios. Específicamente, no reinvertirá los vencimientos del Programa de Compra de Activos (APP, por sus siglas en inglés), lo que implicará una reducción de unos 25.000 millones de euros al mes en el cuarto trimestre de 2023 y cerca de 30.000 millones de euros al mes en 2024. En relación con el Programa de Compra de Emergencia Pandémica (PEPP), el BCE planea reinvertir el principal al menos hasta finales de 2024.

Previsión de Bankinter sobre el Euribor

Bankinter vuelve a empeorar sus previsiones del Euribor respecto a su visión de junio, concretamente 20 puntos porcentuales. Así pronostica un Euribor a 12 meses al 3,90% para diciembre de 2024 y del 3,40% para finales de 2025.

Cuota si se cumplieran sus previsiones

Haciendo un ejercicio teórico, suponiendo que nos revisaran la hipoteca con el Euribor de diciembre de 2023 y 2024 previstos por Bankinter, las cuotas variarían de la siguiente forma, tomando una hipoteca de 180.000€, a 25 años y a Euribor + 1%:

• Cuota en 2024 (revisada al 4,10% + 1% = 5,10%): 1.063€
• Cuota en 2025: 1.042€

Más previsiones

Actualizamos las diferentes previsiones del Euribor de los analistas del mercado en la siguiente tabla: